《國務院關于全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)有關問題的決定》（國發(fā)〔2013〕49 號，以下簡稱《決定》）發(fā)布以來，中國證監(jiān)會深入貫徹落實《決定》部署，穩(wěn)步推進全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)（以下簡稱全國股轉系統(tǒng)）市場建設，全國股轉系統(tǒng)掛牌公司數(shù)量快速增長，融資規(guī)模持續(xù)擴大，對促進中小微企業(yè)發(fā)展、完善直接融資體系發(fā)揮了積極作用。為進一步貫徹落實《決定》要求，加快推進全國股轉系統(tǒng)制度完善，提出以下意見。
　　
　　一、充分認識加快發(fā)展全國股轉系統(tǒng)的重要意義和目標任務
　　
　　全國股轉系統(tǒng)是經國務院批準，依據(jù)《證券法》設立的全國性證券交易場所，是我國多層次資本市場的重要組成部分。加快發(fā)展全國股轉系統(tǒng)，對于健全直接融資體系，服務實體經濟發(fā)展，推動經濟結構轉型升級，促進大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新，具有戰(zhàn)略意義。
　　
　　發(fā)展全國股轉系統(tǒng)應立足于服務創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)的市場定位，構建具有自身特色的市場制度體系，切實增強服務實體經濟的能力。一是著眼中小微企業(yè)及其投資人的特點和需求，豐富產品和制度供給，發(fā)揮公開市場優(yōu)勢，堅持包容性制度特色，持續(xù)提高投融資對接效率；二是大力發(fā)展多元化的機構投資者隊伍，強化主辦券商組織交易的功能，穩(wěn)步提升市場流動性水平；三是堅持獨立的市場地位，公司掛牌不是轉板上市的過渡安排，全國股轉系統(tǒng)應逐步完善服務體系，促進掛牌公司成長為優(yōu)質企業(yè)，同時著眼建立多層次資本市場的有機聯(lián)系，研究推出全國股轉系統(tǒng)掛牌公司向創(chuàng)業(yè)板轉板的試點，建立全國股
　　
　　轉系統(tǒng)與區(qū)域性股權市場的合作對接機制；四是堅持創(chuàng)新發(fā)展與風險控制相匹配，既要堅定不移地推進改革創(chuàng)新，又要牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性風險的底線，著力完善現(xiàn)有制度，強化風險控制能力，現(xiàn)階段不降低投資者準入條件，不實行連續(xù)競價交易。
　　
　　二、進一步提高審查效率，增強市場融資功能
　　
　　提高審查工作的效率和透明度。全國股轉系統(tǒng)應堅持和完善以信息披露為核心的理念，加快構建以投資者需求為導向的差異化信息披露制度體系。掛牌公司是信息披露第一責任人，應保證信息披露內容的真實、準確、完整、及時。主辦券商、會計師事務所、律師事務所等中介機構應依照法定職責，對公司提供的信息資料進行核查驗證并作出專業(yè)判斷，對出具的文件承擔盡職責任。投資者應依據(jù)公開信息自行判斷公司的投資價值和投資風險，審慎進行投資決策，自擔投資風險。全國股轉系統(tǒng)應進一步優(yōu)化公司掛牌、股票發(fā)行和并購審查工作機制。掛牌審查重點關注公司是否符合掛牌基本條件，以及信息披露文件的合規(guī)性、一致性、齊備性和可理解性，全程披露審查進度，同時建立中介機構工作底稿留痕和事后追責制度，強化申報即披露、披露即擔責的監(jiān)管要求。對于股東人數(shù)超過200 人公司和股東人數(shù)未超過200 人公司的股票發(fā)行和并購，應統(tǒng)一審查理念、申報文件和信息披露要求。
　　
　　鞏固和完善小額、快速、靈活、多元的投融資機制。完善相關制度，鼓勵公司掛牌同時向合格投資者發(fā)行股票，發(fā)行對象、數(shù)量依公司需求確定，并探索放開對新增股東人數(shù)的限制。掛牌公司持續(xù)融資，可自主決定發(fā)行時點和發(fā)行方式。公司發(fā)行定價遵循市場化原則，可通過詢價或與投資人協(xié)商確定，但對于明顯低于市場價格的，全國股轉系統(tǒng)應建立相關管理制度。加快推出一次審批、分期實施的儲架發(fā)行制度，以及掛牌公司股東大會一次審議、董事會分期實施的授權發(fā)行機制。發(fā)展適合中小微企業(yè)的債券品種。加快推出優(yōu)先股和資產支持證券。開展掛牌股票質押式回購業(yè)務試點。
　　
　　三、堅持和完善主辦券商制度和多元化交易機制
　　
　　鼓勵證券公司建立適應全國股轉系統(tǒng)特點的證券業(yè)務體系，強化主辦券商執(zhí)業(yè)能力。證券公司開展全國股轉系統(tǒng)業(yè)務，應設立專門的一級部門，加大人員和資金投入，建立健全合規(guī)管理、內部風險控制與管理機制。支持證券公司設立專業(yè)子公司統(tǒng)籌開展全國股轉系統(tǒng)相關業(yè)務，不受同業(yè)競爭的限制。在推薦環(huán)節(jié)，主辦券商應以提供掛牌、融資、并購、做市等全鏈條服務為目標遴選企業(yè)，按照切實保護投資者權益的要求，認真履行盡職調查及內核工作義務，審慎出具推薦文件。在持續(xù)督導環(huán)節(jié)，主辦券商應持續(xù)加強掛牌公司合規(guī)培訓，切實履行對信息披露文件的合規(guī)審查職責，幫助掛牌公司提升規(guī)范治理水平，完善發(fā)展戰(zhàn)略，推進資源整合。在交易環(huán)節(jié)，主辦券商應強化經紀業(yè)務和做市能力，充分發(fā)揮市場交易組織者和流動性提供者的功能。開展做市業(yè)務的主辦券商應建立有別于自營業(yè)務的做市業(yè)務績效考核體系，考核指標不得與做市業(yè)務人員從事做市股票的方向性投資損益掛鉤。全國股轉系統(tǒng)應完善做市商監(jiān)管安排，優(yōu)化風險隔離和信息隔離制度，促進做市業(yè)務與投研服務、經紀業(yè)務協(xié)同開展。建立健全主辦券商激勵約束機制。
　　
　　控股股東為證券公司、具備相應業(yè)務能力和風險管理水平的區(qū)域性股權市場運營管理機構，可以開展全國股轉系統(tǒng)的推薦業(yè)務試點，推薦掛牌公司的持續(xù)督導和做市服務等工作由控股股東承擔。
　　
　　全國股轉系統(tǒng)應堅持并完善多元化交易機制，改革優(yōu)化協(xié)議轉讓方式，大力發(fā)展做市轉讓方式，建立健全盤后大宗交易制度和非交易過戶制度，改善市場流動性，提高價格發(fā)現(xiàn)效率。
　　
　　四、實施全國股轉系統(tǒng)內部分層和差異化管理
　　
　　針對掛牌公司差異化特征和多元化需求，實施市場內部分層，提高風險管理和差異化服務能力，降低投資人信息收集成本?，F(xiàn)階段先分為基礎層和創(chuàng)新層，逐步完善市場層次結構。全國股轉系統(tǒng)應堅持市場化原則，研究制定分層具體標準，設置符合企業(yè)差異化特征的指標體系，滿足不同類型企業(yè)的發(fā)展需求。建立內部分層的維持標準體系和轉換機制，實現(xiàn)不同層級掛牌公司的有序流動。按照權利義務對等原則，在市場服務與監(jiān)管要求方面，對不同層級掛牌公司實行差異化制度安排。
　　
　　五、大力發(fā)展和培育機構投資者隊伍
　　
　　堅持全國股轉系統(tǒng)以機構投資者為主體的發(fā)展方向。研究制定公募證券投資基金投資掛牌證券的指引，支持封閉式公募基金以及混合型公募基金投資全國股轉系統(tǒng)掛牌證券。支持證券公司、基金管理公司及其子公司、期貨公司子公司、商業(yè)銀行等機構，開發(fā)投資于掛牌證券的私募證券投資基金等產品。研究落實合格境外機構投資者及人民幣合格境外機構投資者參與全國股轉系統(tǒng)市場的制度安排。推動將全國股轉系統(tǒng)掛牌證券納入保險資金、社?；鸷推髽I(yè)年金等長期資金投資范圍。
　　
　　六、持續(xù)加強投資者權益保護工作
　　
　　全國股轉系統(tǒng)應嚴格執(zhí)行投資者適當性管理制度，完善業(yè)務規(guī)則。落實主辦券商投資者適當性管理責任，規(guī)范開戶管理和產品銷售行為，完善風險提示基本規(guī)范和糾紛調解制度。嚴格執(zhí)行證券賬戶實名制規(guī)定，嚴禁開立虛擬證券賬戶、借用出借證券賬戶、墊資開戶等行為。全國股轉系統(tǒng)應督促掛牌公司按照《公司法》、《證券法》和《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》以及全國股轉系統(tǒng)自律規(guī)則的規(guī)定，完善公司治理機制，提高信息披露質量，建立健全投資者關系管理制度，保障投資者參與權、知情權和異議股東合法權益。
　　
　　七、加強市場監(jiān)管
　　
　　堅持以市場化、法治化為導向推進監(jiān)管轉型，堅持以信息披露為本，以公司自治和市場約束為基礎，以規(guī)則監(jiān)管為依據(jù)，構建職責明確、分工清晰、信息共享、協(xié)同高效的監(jiān)管體系，切實維護市場公開公平公正。依法建立常態(tài)化、市場化的退出機制。行政監(jiān)管機構、自律組織等相關各方應建立健全信息共享、監(jiān)管協(xié)作、案件查處等分工協(xié)作機制及風險處置應急機制，提高監(jiān)管的系統(tǒng)性和協(xié)同性。中國證監(jiān)會負責制定監(jiān)管規(guī)則，指導協(xié)調、監(jiān)督檢查各派出機構和全國股轉系統(tǒng)的工作。各證監(jiān)局要根據(jù)問題和涉嫌違法違規(guī)線索開展現(xiàn)場檢查，對發(fā)現(xiàn)的重大風險或違法違規(guī)行為采取監(jiān)管措施或立案調查，實施行政處罰；涉及自律管理范疇的問題，移交全國股轉系統(tǒng)處理。全國股轉系統(tǒng)應結合掛牌公司及其投資人特點，建立技術系統(tǒng)和規(guī)則體系，提高自律管理能力與效率。加大對掛牌公司規(guī)范運作的培訓，對信息披露、股票發(fā)行違規(guī)以及違規(guī)占用掛牌公司資金、違規(guī)對外擔保等行為，及時采取監(jiān)管措施；對涉嫌欺詐、虛假披露、內幕交易、操縱市場等違法行為，依法嚴厲打擊，確保有異動必有反應、有違規(guī)必有查處。